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足球比分188:探索建立更全面的宏观金融稳定框架

时间:2019/12/10 13:31:36   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:首先,宏观审慎对金融和宏观经济的影响可能与其他传统的经济调控行为相冲突,因为政策制定的目标和角度不同。例如,当货币政策基于通货膨胀考虑降低利率时,可以采取宏观审慎措施防止金融资产价格过热。在实体经济面临下行压力的时候,不协调的财政和金融刺激可能导致经济波动加剧,无法达到防范和化解...
    首先,宏观审慎对金融和宏观经济的影响可能与其他传统的经济调控行为相冲突,因为政策制定的目标和角度不同。例如,当货币政策基于通货膨胀考虑降低利率时,可以采取宏观审慎措施防止金融资产价格过热。在实体经济面临下行压力的时候,不协调的财政和金融刺激可能导致经济波动加剧,无法达到防范和化解风险的目的。政策矛盾是宏观审慎监管框架未来发展的核心问题,本文下半部分将对此进行阐述。

其次,系统风险难以及时准确识别,监管不作为的心理倾向使得风险防范行动难以有效实施。从政治动机的角度来看,一方面,监管者担心错误的预警造成不必要的市场恐慌;另一方面,预防政策的短期成本是显而易见的,而长期利益相对不易察觉。风险防范政策可能会限制经济上行期间的信贷扩张,而市场对此相对难以接受。此外,不确定性可能会在很长一段时间内积累起来,而在金融体系已经脆弱的情况下实施紧缩政策可能反而会引发原本打算防止的市场动荡。

第三,由于现有政策工具的多样性和复杂性以及经验证据的缺乏,宏观审慎政策的经验影响难以客观衡量,宏观调控政策和宏观审慎政策之间的相互作用使问题更加严重。此外,金融稳定的目标很难具体界定,因此决策当局需要找到分阶段的目标,如提高贷款和风险管理标准、加强银行系统的复原力或贷款总额的波动。

充分有效的沟通是政策成功的关键因素之一。公众讨论可以向市场解释政策目标、战略和制定过程,也可以在风险评估方面与市场交换意见和获得支持。市场沟通或政策促进应被视为宏观审慎管理工具之一。理论上,监管当局的警告可以防止形势向坏的方向发展,避免形势恶化后需要采取的补救措施,提高经济运行效率。

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